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“第二大債權國”地位不保，中國麻煩了嗎？
2016-05-27 19:58:43
今天（5月27日），一個財經新聞頗為引人注目，有媒體甚至做了這樣的標題：中國痛失“第二大債權國”寶座。

數據來自日本財務省的最新統計：中國的海外資產凈值2015年年底降至1.6萬億美元，而德國則升至1.62萬美元。這是最近幾年來，德國首次超過中國。

至于日本，自1991年來就一直是全球最大債權國，其海外凈資產達到2.82萬億美元。

? ? ? 那么，應該怎樣理解“中國的全球第二大債權國地位不保”這則新聞？它又將怎樣影響我們的投資呢？我的看法如下：

? ? ? 1、美國是全球最大的債務國，雖然美國政府、企業和個人在海外擁有巨大投資，但由于美元的儲備地位，其他國家紛紛持有美元資產，所以美國的海外資產凈值是負數。于是，美國之后的三大經濟體：中國、日本和德國，就理所當然成為最大的“債權國”。

? ? ? 2、中國的國情，決定了現階段中國海外凈資產構成比例不同于日本和德國。中國的海外資產主要由央行持有，投資的大多是美債；日本和德國，其海外資產主要都是由公司和家庭所持有，而非政府。

? ? ? 3、中國在去年出現過兩輪人民幣貶值（目前是第三輪），由此帶來資本外逃加劇，以及企業、個人持有外匯的愿望激增。中國是個外匯管制的國家，企業和個人只能通過銀行向央行換取外匯，當數量巨大時，央行肯定需要減持海外資產（比如美債），將美元換給企業和個人。但企業和個人的外匯很難轉移出國，大部分會留在銀行賬戶上。這樣，反映出來的數據就是：中國海外凈資產減少。

? ? ? 4、如果中國目前取消外匯管制，3.2萬美元的外匯儲備可能兩三個月就會被企業、個人換完，而且這些錢會蜂擁而出到海外購置資產。原因很簡單，中國的資產價格太高了。北、上、深市中心一套90平方米的普通住宅，如果學位還過得去，基本上需要100萬美元了，這在美國絕大多數城市都可以買到相當不錯的別墅。

? ? ? 5、中國“痛失第二大債權國寶座”，這個標題有兩點夸大其詞。第一，一點都不痛；第二，談不上什么寶座不寶座。你的經濟規模大了，海外凈資產自然就高；如果你的貨幣能打敗美元，那么你還可以成為凈負債國。這些頭銜其實無所謂，關鍵是經濟健康不健康，人民幸福不幸福。

? ? ? 6、中國經濟現在不健康。失去“第二大債權國”其實是一種警告，警告我們人民幣匯率被高估了，如果一直被美國人逼著不貶值，會帶來很多失衡現象。當然，現在還在中國能忍受的范圍內，我們的外匯儲備從將近4萬億美元下來，目前還有3.2萬億美元，還能扛上一陣子。

? ? ? “權威人士”前幾天在人民日報上說了：匯市要立足于提高貨幣政策自主性，在保持匯率基本穩定的同時，形成以市場供求為基礎、雙向浮動、有彈性的匯率運行機制。所以，凡事不能總看美國人的臉色。該貶值，就要敢于貶值。

? ? ? 7、從長遠看，中國肯定會成為全球最大的債權國，海外凈資產規模會超過日本。現在中國企業、個人對海外資產的配置欲望，都被外匯管制抑制住了。

? ? ? 8、一旦中國全面進入海外資產配置階段，將帶來幾個大的變化：

第一，國內房價、股價將下跌；

第二，早動手配置海外資產的企業，將獲得先機，晚的比較被動；

第三，敢于跟著資產海外配置浪潮的白領將有更快晉升、發財的機會，留在北上深的可能將慢很多；

第四，房價飆升的城市將是倫敦、紐約、洛杉磯、舊金山、多倫多等，因為它們是中國人的最愛。

? ? ? 9、不過，中國會非常審慎對待“海外資產配置時代”，外匯管制在相當長時間里很難撤除，至少目前撤除將是一場災難。

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